向松祚：社会融资成本高 企业很难再加杠杆

向松祚在演讲中表示，目前企业高负债已经导致了投资结构的畸形，信贷结构的畸形、社会成本结构的畸形或失衡，依靠信贷扩张来拉动经济增长的方法已经不现实。社会融资平均成本长期居高不下，尤其中小企业融资难融资贵的问题长期得不到解决。

他表示，国有大企业、制造业大企业和房地产大企业对信贷市场和社会融资市场具有极其严重的“挤出效应”。信贷资源的低效配置导致全社会整体真实投资回报或财富积累回报持续下降，而社会公众却要追逐不切实际的高收益，于是导致一波又一波的各种“资产炒作”和资产泡沫”。

他提到，在前述背景下，整个宏观经济政策将面临更加困难的抉择，去杠杆和稳增长之矛盾，我们的杠杆很难再加了，特别是企业的杠杆。我们今天认为个人家庭的杠杆还可以再加一些，政府的杠杆也许还可能再加一些，但是企业的杠杆已经很难了。

他认为，我国需要改变以往重发展轻监管的发展思路，重新设计金融监管的理念和制度架构。