叶檀：未来股市机会要看三个前提条件

　　财经评论人叶檀在“中证·国信2011冬季金牛策略全国巡讲”南京站活动中表示，房地产市场反弹需要具备两个前提条件，一是限购政策放松，二是货币政策放松。明年如果降息，房地产市场就有“杀进去”的机会。

 

　　对于未来的股市机会，叶檀认为需要有三个前提条件：一是实体经济向好，二是选择行业和估值，三是货币政策宽松。但对于股市来说，货币政策宽松是一个次要条件。这点与房地产行业不一样，房地产行业最重要的条件是货币政策宽松。

 

　　叶檀认为，目前的市场是做波段的时期。尽管大多数行业情形都不太好，但对有的企业来说是洗牌重组的好机会。之前我国出台的钢铁等行业规划，关键词有两个方面，一是做大做强，二是并购重组。“十二五”期间将是并购重组的高峰期，目前可以看到产权交易所里有国企资产挂牌出售，这个很好的吸纳机会。房地产行业形势虽然不好，但是现在房地产行业的并购重组案例很多。

 

　　叶檀提到，明年房地产市场形势很悲观。房地产市场要反弹需要两个前提条件。一是限购政策放松。限购属于行政手段，它让户籍变得很值钱，但限购政策对当前楼市太有效了。二是货币政策放松。如果明年降息，那么楼市就可以“杀进去”。如果是不加息也不降息，只是下调存款准备金率，也仍然存在机会，不要问楼市的整体趋势怎么样，而是要看具体楼盘的性价比。

 

　　叶檀认为，税收对于房地产市场的作用非常明显。买房子的人每年要交几万元的房产税，是很“痛苦”的事。未来随着房产税的推进，楼市投机者会“越来越痛苦”。

 

　　“目前的经济形势不乐观。”叶檀表示，11月中国的制造业PMI已降至2009年3月以来的新低。尤其是新定单指数下降很快，出口定单指数也在下降，这说明内需和外需同时下降。但是库存指数在上升，很多行业的库存消耗不了。尽管实体经济出现紧缩迹象，但是现在猪肉价格还是“在天上飞”。一方面，目前的实体经济增速下行，玉米、饲料以及大宗农产品价格大幅度下跌；另一方面，我国目前处于经济转型时期，需要为地方政府、高速公路建设的欠债“买单”。而“买单”的方式之一就是“负利率”。

 

　　叶檀认为，通胀是解决债务危机最好的手段，但是央行不会进行大规模降息，这可能导致经济下滑和通胀的恶性循环。在这种情况下，实体经济是一个逆势扩张的时期。对股市来说，目前并没有牛市启动的味道，同时这一轮经济转型的周期可能比较长。

 

　　“2011年世界经济的关键词是债务。”叶檀表示，如果欧债危机导致意大利经济崩盘，那么掌握最多意大利债券的法国也要步其后尘，接下来就是德国和美国出现危机。为避免这种情况出现，全球六大央行近日联手救市，全球金融风险被暂时冻结。但是救市并不意味着实体经济好转，同时救市还导致黄金的价格在短期内明显上涨。目前黄金价格在每盎司1600美元至1700美元盘整。如果未来黄金价格突破这个区间继续向上，那么就意味着我们的实体经济找不到新的增长点，找不到新的投资点，这一轮的经济会非常艰难。