曹远征： 金融监管的关键还是看监管能力

   ‘十三五’期间建立的金融监管体制，将以中国人民银行为主、以金融基础建设为主要任务，然后配以专业性的金融监管机制。而这个专业性的金融监管机制，应该是以功能与产品监管为核心，金融监管的关键还是看监管能力。”中国银行首席经济学家、中欧陆家嘴国际金融研究院联席院长曹远征，日前在中欧陆家嘴国际金融研究院举办的一场论坛上这样表示。现有金融监管体制存三大“病灶”今年以来，资本市场震荡不断，学界普遍认为，金融监管部门在处理诸如股市异动、伞形信托、内幕交易等事件中的表现不尽如人意。曹远征认为，深层原因是金融监管体制存在的一系列缺陷。
    他指出，现有金融监管体制存在三大“病灶”。一是，监管部门侧重于机构监管而非产品监管，削弱了对宏观市场的把控。银监会、证监会、保监会在划分监管范围时，主要是从金融机构的角度出发，而非金融产品。例如，四大行归属银监会监管，意味着银监会有权监管他们的所有业务，而这些业务有可能会涉及证券、保险条线。另外，银监会还针对国有大型商业银行设置了科室，如设有中行处、农行处等，体现了监管机构而不是监管产品的思路。“这种思路固然可以使‘三会’权责明晰，但也减弱了监管部门对某一金融市场的宏观把握。”曹远征说，发达国家的成熟金融监管机构在划分监管范围时，一般不以金融机构为标准，而是从金融产品的功能特征出发，决定该产品归属哪一政府部门监管。这种产品监管的思路更值得我们借鉴。二是，机构监管的思路衍生出层次复杂的监管体系，导致沟通协调出现障碍。以银监会为例，分层监管就非常复杂：大型商业银行、地方性商业银行、小额信贷公司分别归属银监会、地方银监局、地方政府金融办监管，对于各金融机构的分公司还要再进行细分。“复杂的监管体系很容易导致各层级沟通和协调不力，在处理全国性、跨地区的金融风险时更是凸显了这种监管体系的弊端。”三是，监管机构以是否为连续性交易，来区分现货交易场所和金融交易场所，导致对某些现货交易所的金融行为出现监管真空。他认为，泛亚有色金属交易所“日金宝”挤兑事件就集中暴露出这个问题。泛亚有色金属交易所在成立之初只经营稀有金属的投资和贸易，是典型的现货交易所，因此由昆明市政府审批和监管。由于交易量小、市场清淡，泛亚推出了“日金宝”产品，想以无风险的高利率吸引民间资本进入，盘活公司财务。“日金宝”产品符合连续性交易的特征，是一款金融产品，理应纳入金融监管机构的监管范围。但由于无法认定是权益类产品还是负债类产品，“日金宝”在划归银监会还是证监会监管时，又犯了难，最终导致了监管的真空。如今的市场环境更适合混业监管在金融监管领域，一直有分业和混业监管两种模式的优劣之争。曹远征认为这是个伪命题，
    “分业监管不一定无效，混业监管不一定有效，金融监管的关键还是看监管能力”。“分业监管应时代需求产生，一定程度上防范了部分金融风险的发生，但依然无法阻挡2008年美国金融危机的爆发;混业监管曾在历史上被某些国家抛弃，不过在目前仍旧实行混业监管的国家并未暴露出太大的问题。”
    在曹远征看来，监管能力强的国家适宜用分业监管的模式，而监管能力弱的国家适宜用混业监管的模式。监管能力的强弱也是一个相对概念，随着金融市场的风险而不断变化。如今，金融产品日益丰富和科学技术不断进步，金融市场风险变化很快，这样的市场就更适宜用混业监管的方式进行监管。“金融工程技术使产品的定价更加精确合理，计算机和云计算技术使风险被实时监控，金融机构对风险的管理能力大大提高。风险可以控制，产品就会丰富，混业监管更能适应这种情况的要求。”
    曹远征说。他由此推断，“十三五”期间建立的金融监管体制，将会以央行为主、以金融基础建设为主要任务，然后配以专业性的金融监管机制。这个专业性的金融监管机制，应该是以功能与产品监管为核心。