剧锦文:国企利润增速回升与经济走势一致

     从业务构成来看，很多中央企业都有房地产的业务板块，而房地产业的景气程度带动了央企的营业收入和利润。煤炭市场形势差，但是央企中涉足煤炭的少，这也造成央企和地方国企的利润走势发生背离 

     1—5月，国有企业的营业收入、利润增速均比1—4月有所回升，这与当前宏观经济的走势是一致的，有回暖迹象，但压力尚存。其中央企实现利润同比增长13.8%，而地方国有企业则同比下降10.6%。这种背离怎么产生的？可以从营业总成本中看出。 

    对比1—5月央企和地方国企的营业成本可以看出，销售费用增速差不多，分别是12.1%、11.8%，管理费用增速央企比地方国企要高出快一倍，分别是6.8%、3.5%，主要差别出现在财务费用增速这一块，央企是2.7%，地方国企是13.4%。财务费用的主要组成是银行贷款的利息和企业发行债券的利息。这说明，不少地方国企的还贷压力很大。这是从成本和收益的角度看。 

    此外，从业务构成来看，很多中央企业都有房地产的业务板块，而房地产业的景气程度带动了央企的总体收入和利润。煤炭市场形势差，但是央企中做煤炭的少，这也造成央企和地方国企的利润走势发生背离。 

    从行业来看，1—5月，实现利润同比增幅较大的行业为电力行业、电子行业、外经行业、施工房地产行业等。电力行业利润增幅大，是因为电力行业的垄断地位造成的。煤炭价格一直走弱，而电力价格经过调整之后又在走强，市场煤和计划电之间难以联动。电子行业利润高是因为国家重点扶持新兴产业，政策上有引导。施工房地产行业利润增幅大说明国家虽然近年来一直调控房地产市场，但是房价一直在往上走。

    剧锦文 中国民生研究院学术委员会委员、特约研究员