左小蕾：我国持美债面临账面和实际购买力多重损失

    银河证券的首席经济学家左小蕾8月25日表示，美国国债收益率上升一个百分点，中国持有一万亿的储备就要损失四百亿，不过这是帐面损失。同时，还有实际购买力的损失，这是一个感受不到的损失，是一个非常非常重的损失。

    左小蕾认为，美国债券的上限提升了以后，应该来说到期以后的帐面是不会违约的，她不会不还钱的。刚才周先生说的很清楚，美国预算中有很大一部分要还美国国债的利率。我记得去年的时候，美国经济研究局的局长就曾经说过，他说到2012年美国的预算中的40%都要要拿来做美国国债的利息，周先生说的就更大了，还了还不够，更糟糕。但是从现在的情况我们来分析，美国国债的上限提升了以后，对于它的帐面的钱它是不会不还的，包括这次美国副总统拜登到这里来就是专门说明这个问题，美国人不会不还钱的。美国的新大使来了以后，第一天讲话最重要的观点美国人不会赖帐的，中国人放心。

    左小蕾同时表示，看到一个公开报道的观点，人民币升值，储备就发生损失，原来一个美元兑八块钱，现在一个美元变成六块钱，这么换算下来损失也很大的，实质上我觉得这个倒不是一个很重要的观点。其实我要担心的是另外一回事，最简单的例子，三万亿，假定以前是一美元兑十元人民币，一美元的购买力花十元出去，假定现在升值，升到五元人民币兑一美元，3万亿发出了30万亿人民币，但是升值以后，只有15万亿人民币对应着3万亿的购买力，因为这个购买力是在外面的。有15万亿没有购买力跟它对应，这15万亿在中国经济运行中会产生通胀，因为没有购买力跟它对应，它就一定会产生通货膨胀。这些是经济学家的计算，但是一般老百姓是不会感觉多的。国家想把那些钱都收进去？不让它进入实体经济，一进入实体经济就通胀。迟滞政策，可是还是发出去了，放在央行里也是在中国，也是发出去了。所以，我觉得还是要非常小心的。这是安全我们需要考虑的一些实质性的问题。

     左小蕾强调，我们相信美国到期不会赖帐。但是在当期的帐面损失是有的。比方说信用评级一调下来以后，它的收益率一上升立马就出现损失，有人计算过，根据中国国债的收益率等等，美国国债收益率上升一个百分点，我们一万亿要损失四百亿，不过这是帐面损失。你当期卖出去就不会有损失。所以，一定要认识到这一点。这里有个什么担心呢？就是实际购买力的损失，这个是实际的。你比方说美国国债危机，美元贬值，特别是她为了拯救美元危机，她可能要新一轮的量化宽松来购买她的国债，通过各种各样的方式，可能变相的，这样带来的美元贬值。美元贬值带来的影响最简单的例子，美元一贬值石油价格就上升或者大宗商品市场还有其他的都上升，你原来90块钱一桶的油，现在都用一百块钱去买，三万亿损失了11%，购买力下降了，三万亿实际的购买力就变成两万六千七百多亿，这是一个感受不到的损失，是一个非常非常重的损失。所以，中国政府一再跟美国人说要有负责任的货币政策，不要强势美元，这是你们的承诺，对我们来说不是你帐面的承诺你不要违约，我们有三万亿的储备都跟着有损失。这是一个。

    当前，欧洲经济正面临债务、银行和金融危机的三大风险。8月5日，美国标准普尔有史以来首次下调了美国的主权债务评级，引发了全球金融市场的大崩盘。8月24日，穆迪评级公司又下调了日本的主权债务评级。也引起了国际社会的关注。在此背景下，中国国际经济交流中心25日举办了以“全球债务风险分析与展望”为主题的“经济每月谈”。