俞勤：《资本运营》（新）

课程大纲

一、 资本运营的概念及特点

    内部管理型战略（企业家）

    外部交易型战略（资本家）

案例1.中国吕业收购焦作万方

案例2.吉利汽车收购沃尔沃

二、资本运营方式与策略

（一）企业战略重组

     企业重组，是指在市场经济条件下为了实施战略扩张、战略收缩或者为增强内力而进行的一种资本运营。企业重组的方式

（二）兼并与收购

　  1.并购方式分析

　　　与兼并、收购有关的部分案例分析。

　　　案例3. 中石油收购PK石油公司

　　　并购的常见形式：横向并购、纵向并购、多元化并购、换股合并、通过多次交易分步实现并购。

　　　案例4. 盛大控股新浪

　　2.企业并购的动因分析

　　　三起并购案例分析。

　　　案例5.  联想收购IBM-PC业务

　　3.并购的财务分析

     并购过程中企业价值评估

　  （1）并购目标企业的价值评估方法

        案例6.  市盈率模型的运用

        案例7. 未来现金流量折现法的运用

        并购后对企业财务的影响

   （2）并购对企业盈余的影响

   （3）并购对股票市场价值的影响

　　　   案例8. 并购对企业盈余及股票市场价值的影响

   4.并购公司的治理结构安排与机制设计

　　5.并购流程与实务操作

　　 （1）制定并购战略

　　 （2）组建并购团队

　　 （3）制定并购计划

　　 （4）目标搜寻

　　 （5）尽职调查

　　 （6）价值评估

　　 （7）交易结构

　　 （8）谈判

　　 （9）完成交易

　　 （10）制定并购后的整合战略和计划

　　案例9. 并购流程与实务操作

(三） 内部股权重组与管理层收购（MBO）

    （1）内部股权重组与管理层收购：所有权与经营权相分离，公司管理层通过对公司股权收购改变公司内部股权结构的并购行为。

    （2）员工持股计划（MBO）

   MBO的作用

   MBO的参与者

   内部股权重组的实施阶段性步骤

   案例10.我国企业内部股权重组与管理层收购实践

   案例11.四通公司改制案例

   案例12.粤美的内部股权重组与管理层收购

三、企业资本运营风险分析

（一）营运风险

（二）信息风险

（三）融资风险

（四）体制风险

（五）法律风险

案例13. 中海油收购尤尼克公司失败

  案例14.海尔收购美国美泰公司失败