国家外汇管理局昨天（25日）公布的最新数据显示，2014年1月银行结售汇顺差4475亿元人民币（相当于733亿美元）。其中，1月银行代客结售汇顺差4658亿元人民币，环比大增1.3倍，并创一年来新高。
中国农业银行首席经济学家、中国民生研究院特约研究员向松祚对此进行解析，他表示，关于结售汇顺差，结汇就是客户把美元卖给银行，然后拿走人民币。售汇就是用人民币买美元。结售汇700多亿美金的顺差意味着投资者对人民币的需求非常强烈，在大量用美金买人民币。
为什么会有如此庞大的顺差？原因比较复杂，但核心是三个因素：第一个因素是，过去我们前几个月的贸易都是顺差，所以确实有客观的需求，有一些出口商把得到的美元资金卖回到国内的银行。第二个因素是热钱的流入，根据多渠道的数据，这几个月特别是去年年底到今年1月，热钱流进来的数量是相当巨大的，所以1月份结售汇顺差表明有大量的投机热钱进入到国内市场。这些热钱进入国内市场干什么呢？实际上就是搞双套利，因为我们国内的利率比海外的利率高太多了。此外，热钱流入就是想套人民币汇率升值预期的这个利，因为我们去年人民币升值的幅度全年达到了3%，这完全是一个无风险套利，所以今年很多投资者还预期人民币会升值。第三个因素是，我们人民币现在贸易结算这一块比较大，所以一些进口商也是用人民币支付，不用美元支付，所以售汇的额度也会下降。这些因素比较复杂，但核心的因素是投机套利和贸易顺差。
向松祚 中国民生研究院特约研究员
